特朗普关税大棒下,部分家电企业或受影响:3月23日凌晨,美国打响了对华贸易战的第一枪。美国总统特朗普签署备忘录,宣布将采取措施对中国产品加征关税,限制中国投资,并将相关问题诉诸WTO争端解决机制。在电动工具和电器产品上美国对华贸易逆差显著,中国对从美国进口的此类产品征收更高关税,并且消费者使用的这些产品中进口占比较高,将会受到冲击。从家电行业板块来看,部分公司海外业务收入占比较高,且主要海外业务区域多数也包含美国,关税压力下,对出口业务依赖较重的公司业绩会面临下滑风险。此次的大幅增加关税,对原本并不稳固的全球经济复苏来说可谓雪上加霜,全球经济前景可能更不明朗,全球化进程也可能遭遇更多的波折。
中小空调品牌的考验时刻将至,洗牌只是时间问题:2016年度和2017年度国内空调市场的大爆发,给中小品牌带来了丰富的外部机会。前两年内由于市场爆发速度迅猛,中小品牌产品很好的弥补了主流品牌的产能不足;进入2018年度之后,中小品牌以渠道导向模式,实现了出货量规模的快速增长。在中小品牌谋求更大向上空间之时,主流品牌的竞争策略、销售方式也正在发生变革。一方面,大品牌强化了自身的渠道纵深度,对四五级底部市场的掌控能力得到加强;另外一个方面,主流品牌在今年并不会出现过去一年中长期存在的产能不足矛盾,而且在继续奉行终端导向、勤进快销之余,也适度扩大了对渠道的压货。长期来看,中小空调品牌在行业竞争中仍有较大压力,行业或进一步向品牌厂商集中。
近期观点:欧普照明作为国内通用照明行业龙头企业,用优秀的产品质量和渠道能力构筑了宽宽的护城河。公司有望进一步强化在家居照明领域的领导地位,同时有机会将优势进一步拓展至商业照明和照明控制。我们预计公司2017-2019年营收分别为69.57/86.37/105.86亿元,归母净利润分别为6.86/8.91/11.10亿元,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
风险提示:
1)需求不及预期。家电行业受宏观经济及房地产销售等影响,房地产市场低迷将影响家电市场需求。
2)原材料成本上升。家电行业原材料成本占比较高,行业成本转移有一定时滞,原材料成本上升将影响企业的盈利能力。
3)行业竞争加剧。家电行业市场竞争激烈,产品面临不符合消费者需求、价格下降等风险。
4)汇率风险。外币贬值对出口较多的企业有不利影响。
暖通巡展是由慧聪空调制冷网、慧聪热泵网、慧聪供热采暖网、慧聪新风网、51厂批网共同主办的大型招商与技术培训活动，旨在帮助企业开拓市场、发展渠道商，寻求潜在商机，同时，为工程商、经销商组织最前沿的技术培训，搭建行业、企业及商家之间的沟通桥梁。填写下表，参与报名↓↓↓
责任编辑：张睿依
